本文首发于微信公众号：检财大白
大白之前写过一期指数基金的基础介绍，今天咱们就再深入聊聊指数那些事儿。现在主流股票指数都采用自由流通市值加权编制（如沪深300、标普500等），也就是哪个公司的自由流通市值高，哪个公司在指数中占的权重就大，而且无论是机构还是投资大V都会优先推介这类宽基指数。是因为这套编制规则让指数涨得更多吗？
现在就和大白一起从数据中寻找答案。
我们先看看国内大小盘指数长期收益率的情况。
沪深300是 “大盘圈代表”（选的是市值最大的300家公司），国证2000是 “小盘圈代表”（市值排名1001～3000的公司），这俩都是用自由流通市值加权编制的，但从2011年1 月到现在的3630个交易日里，国证2000涨了131%+，沪深300只涨了46.49%。明显小盘指数涨得更多，尤其是2015年那波牛市收益差拉得最大。
那小盘股指数相对大盘股指数一直会有超额收益吗？
从年度涨跌幅数据图可以看到小盘股指数并没有一直优势，倒更像是“你方唱罢我登场”风格不断轮换，
我们看看美国市场是否存在同样的规律。
由于在choice金融终端里没找到美国罗素2000指数，我们就用罗素2000ETF来代替一下。可以从K线图中看出来，罗素2000和标普500可以说是你追我赶，齐头并进，长期收益率也是相差不多。年度涨跌幅数据图也能印证大小盘指数长期进行着风格轮换。
小结：尽管目前看，沪深300长期收益不如国证2000，但随着中国股市生态的完善与监管的趋严。庄家疯拉小盘股与小盘股的“壳价值”都将成为过去式。当然 ，这也并不意味着未来大盘指数就强于小盘指数。更大的可能是当市场资金极致偏好某类风格时，意味着其他风格就会被冷落，从而出现较好的投资机会，大小盘风格也会像钟摆一样不断摇摆。
再来聊聊指数编制规则中加权与等权的差异。
加权编制法就是给予高市值的公司更大的权重占比（单家公司在指数里的权重会有个上限值），这就意味着，指数每次定期调整成分股时都会给那些涨得多的公司更大的权重，给那些跌得多的公司降低权重，甚至调出指数。
等权编制法就是不管市值大小，一视同仁所有成分股给予同样的权重比例，期间无论公司靠自身涨幅放大的权重比例，还是跌得多缩小了权重比例，指数每次定期调整成分股时都调回同样比例的权重。
那到底是加权好还是等权好呢？
我们还是用数据说话。
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