本文首发于微信公众号：检财大白

平常大伙在挑指数或者个股的时候，那老是第一时间就盯着PE（市盈率）和PB（市净率）瞅，却经常把ROE（净资产收益率）这个大宝贝给忘得一干二净。今儿个大白就用最接地气的方式，跟大伙唠唠这个超关键的财务指标，快竖起耳朵听好咯！ 

什么是是ROE？我们先看看百度是怎么定义的，

是不是瞅着感觉这ROE挺关键，可就是有点摸不着头脑？别担心，咱把ROE大卸八块，仔仔细细瞧一瞧呗！ 

什么？拆解开来还是觉得复杂，没关系，大白以动物为例进行说明：

你想购置一只动物用作运输草料的工具，现有骡子、水牛、大象，它们分别能够背负100斤、200斤以及1000斤的草料。

此时你发现一只成年大象竟然只能运100草斤料，这种奇怪的现象说明这只大象目前处于非正常状态(生病或走向衰老等可能)。

若近5~10年大象一直是这个状态，你肯定不愿意用大象的价格买一只看似大象，实则运载量仅相当于骡子的运输工具吧。

在上述例子中，动物的体重=企业的净资产，草料的重量=企业的盈利能力。从常理推断，净资产规模越大的企业，理论上应当具备更强的盈利能力，获取更多的利润。若并非如此，即净资产多但盈利增长不匹配，这极有可能暗示着该企业在发展进程中遭遇瓶颈，成长处于停滞状态。 

究竟ROE达到多少以上，才能被认定为具备成长性的企业呢？为使各位心中有个大致概念，在此较为宽泛地给出一个数值。若一家企业能够连续数年将ROE维持在12％以上，通常大概率表明该企业在过往几年呈现出较好的成长性。不过，需要明确的是，对于不同企业需进行具体分析，不可一概而论。

可能导致这个指标失准的有高分红和高负债。

1，高分红

本来这一头大象有能力运载千斤草料，但在中途大象把50％的草料给了主人们（让主人们能在路上用草料换些吃喝）。该行为表示这头大象有与自身体量相匹配的运载能力，只是因为草料少了一半也就不能转换为它的体重了，你应该愿意成为它主人吧？

2，高负债

骡子想拉200斤草料，但200斤已经接近自身体重了，骡子想办法向水牛借牛皮，这能增长力量的牛皮可不是白借的，骡子答应抵达目的地后把牛皮和20％的草料给水牛。

不明真相的人就认为披着牛皮的骡子就是水牛，觉得它是可以运200斤草料的。

至于披着牛皮的骡子是能圆满完成水牛的活皆大欢喜呢，还是会因长期披着过重的牛皮反而消耗了自身的力量，这就取决于骡子本身有没有能力驾驭这野性的牛皮了。

这就是高分红和高负债对ROE的影响。

这里再延伸一下，介绍一个叫“盈利性价比”的估值指标。公式是：盈利性价比=净资产收益率(ROE)÷市盈率(PE)。核心是量化 “估值成本与盈利效率的匹配度”，数值越高性价比越优，帮投资者避开单一指标陷阱。

其核心作用有三：一是筛选 “高盈利 + 低估值” 标的，避免伪便宜或高估值泡沫；二是同行业横向对比，快速锁定最优解；三是识别估值与盈利失衡的陷阱。

贴一张沪深300盈利性价比与市盈率的对比数据图↓

ROE就像一把直观的 “效率尺”，帮我们看清企业的赚钱本事；盈利性价比（ROE/PE）是块 “性价比秤”，衡量估值与盈利的匹配度。

它们不算完美工具，却是相对简便的参考，在投资修行中多掌握一个指标，就可能帮我们避开一些坑。